汽柴油裂解价差趋弱以及OPEC+减产驱动下原油轻重油价差走缩，高硫燃料油裂解价差对应走强，亦反映了重油供应的相对偏紧。低硫燃料油方面，科威特5月下旬发运量维稳，国内炼厂维持高产，裂解价差延续走弱。后市来看，目前高低硫价差走缩至较低位置，长期驱动因素在估值上的体现已比较充分，建议观望。

  当前盘面贴近此前提示的底部支撑位谨慎操作。后续来看，成本端而言，短期消息引发的稀释沥青贴水下行会偶有震荡反复走势但中长期预计难改贴水下行的趋势，无配额炼厂生产沥青仍处亏损状态，6月沥青计划产量仍处季节性中低位，但需求始终未见实质性好转，炼厂及贸易商库存依旧高位盘桓，沥青市场基本面缺乏利多，价格相对承压，目前临近6月OPEC+会议，谨慎关注油价走势，沥青暂时保持观望。

  国内5月进口保持高位，支撑远东需求维持坚挺。近日中东供应缩减带动此前持续走弱的国际现货有所反弹，但燃气淡季和炼厂外放增多使得国产气仍有下降带来的压力。盘面已计价需求好转预期，主力合约转移至9月后仓单到期问题会放大现货端影响，基差收缩趋势下继续上行面临阻力，关注后续化工开工率趋势和月末CP的公布。

  尿素行情僵持，复合肥开工接近尾声，农业需求预测出现阶段性空档；供应方面已达到预期最低位置，后续开工率预期逐步回升。目前尿素的绝对价格处于年内高位，随着农业需求的阶段性走弱，下游抵触高价，市场成交氛围逐步转淡，预计价格将小幅回调，但整体库存低位将对行情产生支撑，回调的幅度或有限。

  港口供需矛盾弱化，甲醇行情僵持运行为主。江浙地区MTO开工率降至低位，外采甲醇需求量大幅度减少，进口量窄幅回升，主要受海外装置低开工影响，到港预期持续修正；内地签单量大幅度减少，开工率小幅回升，内地行情偏弱运行。后续进口量预期回升，内地开工预计持续恢复，港口以及内地均有累库预期，关注宏观偏强与供需面偏弱的博弈。

  聚烯烃主力合约收跌。聚乙烯方面，在集中检修和宏观利多支撑下价格高位运行，不过后期基本面压力预期增大，价格上行动力不足。5月底及6月初之后检修减少，供应预计增加。需求方面，仍处于传统淡季，工厂订单跟进缓慢，且面对高价原料，利润被压缩，原料囤货积极性偏低，维持刚需采购为主。聚丙烯方面，供应端受新增产能释放以及检修装置减少影响，预计小幅增加。需求端，下游目前新单跟进不足，货源采购谨慎心态较重，短期需求仍偏弱。整体看来，市场来自供需基本面的支撑将有所减弱。

  PVC基本面缺乏向上驱动，伴随期货价格冲高，负基差快速走阔，PVC主力合约上摸区间上沿承压回落，在3小时K线图上，KDJ与K线形成顶背离形态。因此，从技术上来看，PVC主力合约价格上方承压，阶段性顶部特征有所显现。烧碱主力合约价格收跌，烧碱企业库存环比出现累库。目前检修利好仍对价格有支撑，但随着6-7月份区域内检修利好逐步释放完毕，非铝下游进入淡季后，后续氯碱工厂库存承压后不乏存下滑预期。

  PX及下游PTA维持低负荷，涤丝产销转弱，市场情绪降温。海外汽油市场偏弱，芳烃对PX无提振，PX-原油价差持续反弹驱动不足。后市关注海外汽油旺季表现及PTA装置重启进度。PTA一套250万吨装置6月有检修计划，在此前后汉邦和蓬威共320万吨装置有重启计划，聚酯负荷波动不大，短期供需变化有限，中期装置重启后供应依旧有压力，PTA加工差将承压。短纤库存回升，下游需求有季节性回落预期。短纤绝对价格跟随原料。关注传统淡季订单是否有超预期表现。

  乙二醇一套60万吨合成气法装置转产合成氨推迟，重启乙二醇，另有华东乙烯法装置重启预期，供应压力或再度显现，上行阻力增加；下游聚酯开工平稳，建议关注华东乙烯法大装置重启进度。低投产及消费回暖背景下，MEG下半年有供需转好预期，区间内逢低偏多思路，区间上沿附近多单坚持。

  宏观整体回调，玻璃期价跟随下调。现货南北分化，南方阴雨价格偏弱，北方相对坚挺。5月上旬冷修量增加，近期相对平稳，天津信义三线吨近期点火复产，行业同比产量依然偏高，目前煤炭和石油焦尚有利润，不具备集中冷修的驱动，预计产量高位运行为主。下游订单环比改善有限，家装为主，工程订单有好转但不明显，都会存在回款差的问题，接单意愿不强，下游囤货意愿不强。后续有梅雨季节，需求季节性走弱，盘面升水格局，价格高位承压。

  国际原油期货价格持续上涨。本周青岛地区天然橡胶总库存继续回落至53.9，上周中国顺丁橡胶社会库存重新回升，中国丁二烯港口库存重新回落。目前全球天然橡胶供应进入增产期，近期国内外产区降雨天气增多；上周国内丁二烯橡胶装置开工率回升，锦州石化装置计划重启。上周国内全钢胎开工率小幅回落，半钢胎开工率继续微幅回升，反映轮胎生产边际走弱，全钢胎和半钢胎市场走势依旧分化。综合看来，下游需求总体稳定，天然橡胶供应趋增，合成橡胶供应回升，天胶去库合成累库，策略上观望。

  宏观驱动，期价高位回落。厂家库存下滑，现货价格坚挺。山东海化检修，江苏实联检修中，周度产量小幅下滑至70万吨以下，近期重庆湘渝计划减量运行，预计产量震荡运行为主。下游需求稳定，刚需补库为主，重碱刚需支撑在。4月份进口数据低于预期，进口小于出口，目前国外价格高企，进口窗口收窄。检修预期仍在，期价预计仍是高位运行为主，但波动会加大。策略上，目前现货坚挺，行业库存没有累加起来，加上检修预期和四季度投产压力，能够继续持有9-1正套。