公司主要是做辗制环形锻件、锻制法兰及其他自由锻件的生产和销售，产品主要使用在于风电行业、石化行业、金属能承受压力的容器行业、机械行业、船舶、核电等多种行业。

  公司经营模式为以销定产，利用自身积累的制造工艺以及全流程的生产管理经验，为客户提供优质的产品和服务，融入更多国际和国内有名的公司的供应商行列，继续扩大市场份额。

  公司所处行业为锻造业。由于国家政策的鼓励和市场需求的推动，我国的锻造行业得到了加快速度进行发展。目前我国锻造行业的装备已经处于世界领先水平，锻造能力处于世界前列，在重大关键铸锻件领域也取得了突破，部分产品已打破国外垄断，但我国锻造行业在原材料、热处理工艺上与发达国家还有一定差距，制约了我国锻造行业的进一步发展。

  辗环锻造较其他锻造工艺有多方面优势，比如加工余量小，材料利用率高；加工环件的内部质量优良；锻造环境好，震动和噪音都大为降低；加工成本低。

  辗制环形锻件毛坯的可塑性较强，通过数字控制机床等精加工设施将其加工成法兰、齿轮、回转支承套圈以及其他环形锻件成品，其应用场景范围较广。例如风力发电塔筒用的连接法兰，由于其口径大，承载负荷重，过去采用拼接技术生产的法兰不足以满足要求，现在一般都采用辗环技术生产；工程机械、港口机械等越来越向大型化方向发展，其配套回转支承等部件口径慢慢的变大，回转支承所需套圈是辗制环形锻件重要应用领域之一；石化运输管道和金属能承受压力的容器存储越来越用到大口径法兰连接，也是辗制环形锻件的重要应用领域之一。

  风电行业为公司主要的下业。在全球环境日益恶化，化石类能源日益枯竭的情况下，风能作为一种清洁、安全的新能源，已受到各国政府和投资机构的重视。随着风力发电装备等行业的发展，对大型环形锻件的需求慢慢的变大，辗制环形锻件市场广阔。风力发电慢慢的变成了全球可再生资源发电的重要的方式之一，海上风电近年来飞速发展。

  目前国内陆上风电已发展成熟，并颇具规模；随着陆上风电的逐渐饱和，加之海上丰富的风能资源、不占用土地面积，靠近电力消纳中心，海上风电成为了未来电力市场和清洁能源的重要组成部分。海上风电不同于陆上风电，由于海上风电大型化、运行环境恶劣，对于风电零部件要求更加严格。

  法兰（Flange）又叫法兰盘或突缘，主要使用在于管状部件的连接。锻制法兰应用场景范围较广，主要使用在于金属能承受压力的容器、石化及管道、机械、建筑、船舶等多种行业。锻制法兰市场为充分竞争的市场，制造商众多。锻制法兰市场主要受下游各应用行业和领域投资需求的变化而波动。

  公司是辗制环形锻件和锻制法兰行业重要供应商，在国内同行业中具备较强装备工艺优势及研发优势。公司获得了维斯塔斯、通用电气、西门子歌美飒、阿尔斯通、艾默生、三星重工、韩国重山、金风科技（002202）、明阳智能（601615）、上海电气（601727）等国际国内知名厂商的合格供应商资质或进入其供应商目录。在辗制环形锻件市场，公司已成为海上风电塔筒法兰的重要供应商，在全球同行业同种类型的产品中处于领头羊，公司也是目前全球较少能制造7.0MW及以上海上风电塔筒法兰的企业之一，同时公司已量产9MW海上风电塔筒法兰。

  公司是海上风电塔筒法兰的重要供应商。对公司的主要下业风电行业分析如下：

  2020年习主席在参加联合国大会一般性辩论时正式提出中国的碳达峰、碳中和远大目标，即“中国力争2030年前实现二氧化碳排放达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”。国家提出的碳达峰、碳中和远大目标给新能源行业带来非常大的发展机会。

  根据国家能源局数据统计，截至2021年底，全国风电累计装机3.28亿千瓦，其中陆上风电累计装机3.02亿千瓦、海上风电累计装机2,639万千瓦。中国跃居全球风电第一大国。2022年上半年，全国风电新增并网装机1,294万千瓦，其中陆上风电新增装机1,206万千瓦、海上风电新增装机27万千瓦。从新增装机分布看，“三北”地区占比约72.5%，中东部和南方地区占比约27.5%。截至2022年6月底，全国风电累计装机3.42亿千瓦，其中陆上风电累计装机3.16亿千瓦、海上风电累计装机2,666万千瓦。

  2022年上半年，风电行业受平价上网、疫情、建设进度等因素影响，风电招标价格竞争激烈，风电场开工审慎，订单释放放缓。由于上半年订单承压，下半年风电行业有望提速。从中长期来看，国家、地方政府对风电行业予以大力政策支持，国内风电行业发展

  随着国内海上风电开发进入加速期，国内海上风电技术不断成熟，风机向大型化、规模化方向发展的新趋势明显。此外，我国海上风机技术与实施工程技术都取得了突破性进展，与国际领先水平的差距快速缩小。同时，海上风电正在慢慢地从近海向深远海发展，海上风电市场具有广阔的发展前途。海上风电有望成为中国风电行业加快速度进行发展的重要驱动力。

  2022年6月1日，九部委联合印发《“十四五”可再次生产的能源发展规划》,有序推进海上风电基地建设。开展省级海上风电规划制修订，同步开展规划环评，优化近海海上风电布局，鼓励地方政府出台支持政策，积极推动近海海上风电规模化发展。开展深远海海上风电规划，完善深远海海上风电开发建设管理，推动深远海海上风电技术创新和示范应用，探索集中送出和集中运维模式，积极地推进深远海海上风电降本增效，开展深远海海上风电平价示范。加快推进海上风电集群化开发，重点建设山东半岛、长三角、闽南、粤东和北部湾五大海上风电基地。

  国内风电产业大规模发展已超过十年，随着风电机组20年常规使用的寿命的临近，国内将会出现大批的退役机组。在我国风电发展早期，大多数风电整机制造商缺乏自主研发实力，普遍从国外引进技术或者通过许可证方式生产，消化吸收并不彻底，导致很多早期安装的风电机组设备质量不高。因此，尽管风电机组设计寿命通常为20年，但运行到中后期阶段，老化的风电机组出现坠落、折断等重大事故的几率大幅度提升，发电量亦开始回落，设备技术性能也不足以满足电网的要求，维护及保养成本明显地增加，其经济性已大幅度的降低。因此，为了高效利用原有的优质风区，提前退役技术过时的旧机组，代之以目前技术先进的大功率机组，经济效益更好。

  报告期内，全国新冠肺炎疫情反复、多点散发，5月初，公司所在地区爆发疫情且来势汹涌，公司管理层闻令而动，在面对生活物资短缺、道路交互与通行管制等困难下，积极组织员工驻厂封闭生产，确保疫情防控、生产经营两手抓。受风电行业影响，风电场开工审慎，公司风电塔筒法兰产品订单减少；风电塔筒法兰价格下降，导致风电塔筒法兰毛利率由39.68%下降至11.09%。

  2022年上半年，公司实现营业收入81,140.85万元，同比下降31.92%；实现归属于上市公司股东净利润4,251.40万元，同比下降82.52%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,249.01万元，同比下降86.51%。

  受国内外宏观经济发展形势影响，若未来经济环境发生不利变化，公司产品下游市场需求下降，公司不能适时调整市场策略，产品结构不能适应市场需求的变化，未来公司经营可能遭受不利影响，存在公司经营业绩下滑的风险。

  目前，经济全球化遭遇波折，多边主义受到冲击，国际金融市场震荡，特别是中美经贸摩擦给一些企业的生产经营、市场预期带来不利影响。

  若公司直接出口产品遭受国外政府的反倾销或反补贴调查等贸易保护的方法，或欧盟等其他几个国家和地区对中国出口的风电塔筒发起反倾销或反补贴调查，或产品下游应用的别的行业遭受国际贸易保护的方法，将直接或间接导致公司产品竞争力和下游市场需求的下降，从而对公司出售的收益和经营业绩造成不利影响。

  若未来国家对公司所从事的行业的产业政策出现重大不利变化，将会对公司生产经营产生不利影响。若公司下游客户所处行业产业政策出现重大不利变化，可能公司产品需求和销售情况出现较大下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。

  锻造产品为装备制造业的基础零部件，锻造企业进入特定的市场或特定的行业，需取得相应的资质认证。若公司未来不能符合有关规定及标准，不能通过相关资质认证或复审，将面临不能持续获得相关资质和认证的风险，将对公司经营产生不利影响。

  公司辗制环形锻件业务基本的产品之一风电塔筒法兰应用于风电设备下业，其计算机显示终端主要为国际和国内风电设备整机及系统制造商。风电行业在保持较快增长的基本态势下，近年来全球风电市场和国内市场新增装机容量也出现了波动。全球风电行业的趋势之一是，海上风电迅速增加，将成为风电开发的重要发展趋势。未来风电行业假如慢慢的出现发展速度减缓或下降的情形，将可能给公司辗制环形锻件业务带来不利影响。

  公司产品原材料主要为钢材，公司盈利对钢材原材料价格的敏感度较高，原材料价格的大幅波动将对公司经营业绩影响较大。2021年以来，大宗商品钢材的价格持续上涨，导致公司的采购成本有所增加。若原材料采购成本上涨不能有效传递至产品价格持续上涨，或者公司不能合理安排采购、控制原材料成本，将对公司经营业绩产生一定不利影响。

  2020年初以来，新冠病毒疫情爆发，致使全球多数国家和地区遭受了不同程度的影响。目前，疫情在我国国内得到了较为有效的控制，但在国外尚未得到全面有效控制。隔离管控、物流限制等疫情防控措施可能使得公司的人员出勤、设备采购及安装维护、销售发货等环节有所迟滞，以及客户开发等市场活动受到一定限制。公司客户和供应商所在地的疫情也会影响到产业链上下游公司的日常经营活动，从而对上下业带来不利影响。

  尽管公司主要客户财务情况良好，商业信用较高，具有较强的偿付能力，但若公司主要客户的经营情况和财务情况发生恶化，或者商业信用出现重大不利变化，公司不能及时收回货款或者发生坏账损失的可能性将会增加，从而对公司的经营产生不利影响。

  若未来公司产品下游市场需求情况出现重大不利变化，或原材料市场行情报价大幅下降，公司存货可能面临更加大的跌价损失风险。

  外销业务为公司业务的重要组成部分以及利润的重要来源，若未来汇率出现大幅度波动，将可能对公司出口销售和经营业绩造成不利影响。

  产品质量稳定性为公司业务持续发展的核心竞争力之一。若未来公司产品出现质量上的问题，可能对公司市场形象、商品市场竞争力造成不利影响，从而对公司纯收入能力造成不利影响。

  若公司不能紧跟市场需求，进行持续的产品与技术创新，开发出适合市场需求的新产品，可能会引起公司市场竞争力下降，进而对公司的经营业绩造成不利影响。

  根据公司与光科光电补偿义务人签署的《盈利补偿协议之补充协议》，光科光电承诺光科光电2021年、2022年和2023年（以下称“新承诺期”）合并报表归属于光科光电股东的净利润和扣除非经常性损益后归属于光科光电股东的净利润均不低于2,500万元、3,500万元和5,000万元，即新承诺期内，累计归属于光科光电股东的净利润和扣除非经常性损益后归属于光科光电股东的净利润均不低于11,000万元。若光科光电未能达成《盈利补偿协议之补充协议》所述业绩承诺，原股权出让方应在光科光电2023年度审计报告出具后按如下安排一次性履行业绩补偿款支付义务：光科光电20%的股权对应的业绩补偿金=[（承诺净利润总和－实际净利润总和）/承诺净利润总和]×恒润股份实际支付的光科光电20%股权的交易对价。光科光电20%的股权对应的业绩补偿金以恒润股份实际支付的光科光电20%股权交易对价为限，即若按上述公式计算所得业绩补偿金超过恒润股份实际支付的光科光电20%股权的交易对价，则业绩补偿金按后者计算。

  通过近二十年的发展，公司已成为能够提供高品质、高性能辗制环形锻件、锻制法兰及其他自由锻件的锻造企业，与自身不断资产金额的投入、创造新兴事物的能力、生产经验积累、技术储备，以及客户资源的不断开拓与储备紧密关联，形成了公司核心竞争优势。

  一家具存在竞争力的锻造企业，不仅要有先进的装备水平，还需具备较高的加工工艺和管理能力。目前企业具有油压机、辗环机、空气锤、电液锤及其他各类锻造设备、热处理设备、金加工设施、检测设备等配套设备，可生产超大口径的各种环形锻件和法兰。公司的装备水平在行业内具有一定的优势。

  公司通过多年在锻造行业积累的经验，已形成成熟的热处理和成型控制技术。针对不一样的产品、不同机械性能要求，企业能对锻件各项参数实行精确控制，确定保证产品以最为经济的方式达到客户的品质衡量准则。锻造企业的生产管理能力也影响着产品的质量。公司自接到客户订单开始，将客户所定产品纳入生产的全部过程管理体系，制定生产和检测计划（ManufacturingandInspectionPlan，MIP）。从原材料采购、投料，到加热、锻造，再到热处理、精加工，每道生产程序都有严格的管理规范和操作标准，并通过计算机实现精确步骤管理，确定保证产品符合客户定制标准。

  近年来，海上风电的发展带动了海上风电配套产品的迅速发展。公司是国内最早一批给海上风电大功率风机配套塔筒法兰的厂商。公司是目前全球较少能制造7.0MW及以上海上风电塔筒法兰的企业之一。公司已具备了给海上风电大兆瓦风机配套相关这类的产品的能力。

  公司产品的优点不仅体现在海上风电大兆瓦风机配套产品上，更体现在传统产品制造上。经过多年的发展，公司的生产技术和经验都较为成熟，能够按照客户真正的需求的标准体系，生产德标、美标、日标和国标标准的各种系列新产品。同时，公司能够按照客户的特殊定制标准，生产和制造各种规格的“非标”产品。

  公司目前生产的产品直径范围涵盖了市场上绝大多数产品，从最小的公称直径DN15到最大直径7.5米。企业能为客户提供全套口径环形锻件和法兰产品，便于客户集中采购。

  公司对生产产品的控制能力不仅表现在形状和尺寸上，更重要的是能精确控制产品的力学性能。一些法兰及锻件产品应用环境较为复杂，尤其高端产品，在大多数情况下要在一些极端条件下使用，对法兰及锻件产品的各项性能参数要求极为苛刻。目前公司已生产很多高端应用领域产品，这一些产品的性能已达到有关要求，且产品的稳定性得到客户认可。

  公司经过10多年的发展，在欧盟、日本等国家积累了一些优质的客户资源。公司已与德国EUROFLANSCHGMBH、日本BORDERLESSCo.,Ltd.等采购商建立了长期稳定的合作伙伴关系，为公司业绩的长期稳定增长提供保证。公司已获得欧盟、日本、韩国等国际市场客户的肯定，建立了自己的品牌知名度。公司是维斯塔斯、通用电气、西门子歌美飒、阿尔斯通等国际知名风电设备企业的直接或间接供货商，使公司品牌在欧洲市场获得了广泛认可。公司先后与泰胜风能（300129）（SZ：300129）、天顺风能（002531）（SZ：002531）、上海电气（SH：601727）、金风科技（SZ：002202）、明阳智能（SH：601615）等国内知名上市公司成立了良好的合作关系。

  锻造产品主要为设备配套，进入特定的市场或特定的行业，需取得相应的资质认证。目前公司已取得国家质量监督检验检疫总局特定种类设备制造资格许可证（用于承受压力的管道元件），还取得了莱茵技术（TUV）ISO9001：2008质量体系认证证书、莱茵技术（TUV）欧盟承压设备（PED97/23/EC和AD2000）指令中法兰制造许可证（PED和AD证书）、日本JIS证书、法国BV风电法兰工厂认证。公司同时拥有挪威（DNV）、美国（ABS）、法国（BV）、意大利（RINA）、中国（CCS）、日本（NK）、韩国（KR）和英国（LR）等船级社认证。

  除了以上行业准入资质，很多高端客户还有企业资质认证，客户会依照产品的质量发展要求，对供应商的人员资质、设备水平、生产条件、检验测试水平、质量控制流程等进行严格的检验，合格后发放认证证书或进入其供应商目录。目前，公司已进入西门子歌美飒、通用电气、维斯塔斯等相关企业供应商目录。公司取得相关资质认证，不仅使公司进入了一些行业和大型客户的供应商目录，扩大了公司的市场空间，而且提升了公司的形象和地位，逐渐增强了市场公信力，有利于公司拓展新的客户。

  企业管理上的水准高低决定了企业经营的效率。公司经过十多年的发展，在企业经营管理、生产质量管理、采购销售管理方面积累了丰富的经验，建立了现代化的经营管理体系，为企业稳步发展提供有力的保障。目前企业具有一支生产技术过硬、管理上的水准专业、研发能力突出、销售经验比较丰富的年轻化团队。

  公司设立以来一直重视研发体系建设，充分的利用公司内外部资源，通过多种渠道提升公司研发实力。公司为江苏省科技厅等单位联合认定的高新技术企业；2011年10月，公司研发技术部门被江苏省经信委等单位联合评定为省级企业技术中心。

  公司除了充分挖掘内部资源外，还以“产学研”相结合的方式与高校建立了长期的合作伙伴关系，利用高校先进的科研设备和优秀的科研人才，推动企业自身研发能力的提高。今后，公司将采取多种方式继续加强“产学研”技术合作，持续提升企业的核心竞争力。

  公司一贯坚持的质量方针为“诚实守信，敬业高效，质量为本，科学技术创新”，公司“科学技术协会”的成立，充足表现了公司崇尚科技、重视人才的企业文化，推动公司以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系，利用公司内外部资源聚力科学技术创新，增强企业竞争力。公司全资子公司恒润环锻获批设立“江阴市博士（后）工作站”，公司以此为契机，充分的发挥博士（后）工作站在高品质人才引领和研发技术方面的优势，助力公司技术创新。

  证券之星估值分析提示金风科技盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示天顺风能盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示泰胜风能盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示明阳智能盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示上海电气盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示恒润股份盈利能力优秀，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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