公司与下流客户结成长时间战略协作伙伴联系，产品优先满意配套商场，其次为出口商场和修理商场。咱们估量公司产品营销售卖结构为：原厂配套商场约40%，出口商场约33%，修理商场约27%。原厂配套、出口、修理商场彼此弥补，构成鼎足之势结构，能大大下降下流商场需求动摇对公司产能规划的影响。

  公司500万套乘用车子午胎项目将于2011年末开端试出产，估计2012年出产约100-200万套，2013-2014年到达方案的500万套产能。产品定位中高端商场。

  天胶与组成胶占公司本钱约50%，2010 年公司耗费天胶约13-14 万吨，组成胶3-4 万吨，天胶价格革新对公司赢利影响较大。现阶段公司原材料库存较低，估计可以共享此轮天胶价格回落带来的的超量收益。

  中化橡胶集团旗下持有多家轮胎、乳胶企业和橡胶工业研究院，集团内部财物布局优胜。咱们判别公司有望作为我国轮胎橡胶集团未来首要的上市公司渠道，公司与集团内其他橡胶类财物存在同业竞赛联系，估计未来有望经过集团内部财物整合的方法处理。集团内部资源整合有助公司长时间健康发展。

  公司业绩对天然橡胶价格具有较大弹性，天胶价格逐渐走低，公司四季度盈余有望大幅度的添加。咱们估计公司2011 年、2012 年每股盈余分别为0.78、0.95 元，对应最新收盘价PE 仅为14.3、11.8 倍，具有较高安全边沿，保持“引荐”评级。

  提示：本文归于研究报告栏目，仅为组织或剖析人士对一只股票的个人自己的观念和观点，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，全部有关该股的有用信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者留意危险。